保利发展(600048)：单月新增土地13宗 摘地权益比维持高位

运营管理能力出色的保利领头中央企业，保持“买入”评级保利发展公布2023 年8 月市场销售简讯。发展企业总计市场销售维持提高，单月地权龙头企业影响力牢固，新增项目投资摘地积极主动，土地土地储备构造不断优化，宗摘融资方式顺畅，益比资产优势比较明显，维持将继续得益于比较宽松地产政策及行业格局优化，高位看中企业未来市场占有率不断提升。保利大家保持财务预测，发展预估2023-2025 年公司归母净利润分别是单月地权237.4、284.2、新增325.3 亿人民币，土地EPS 分别是宗摘1.98、2.37、2.72 元，现阶段股票价格相匹配PE 公司估值分别是7.1、5.9、5.2 倍，保持“买入”评级。

   销货单月同比减少，市场销售行业地位牢固。

   2023 年8 月，公司实现签订总面积160.46 万平方，同比减少10.5%；完成签订额度313.08 亿人民币，同比减少18.7%，同比增长率1.0%。2023 年1-8 月，公司实现签订总面积1722.19 万平方，同比增加1.69%；完成签订额度2991.31 亿人民币，同比增加6.19%，始终保持房企排名市场销售第一部位，龙头企业影响力牢固；完成市场销售平均价17369 元/平方米，同比增加4.4%。

   8 月新增加摘地13 宗，摘地利益比维持上位。

   企业8 月在东莞、杭州市、广州等一二线城市摘地13 宗，总建面134.6 万方检测，相匹配土地款168.4 亿人民币，摘地利益比78.7%。企业1-8 月摘地总建面594.2 万方检测，相匹配总土地款992.6 亿人民币，各自同比减少13.3%和8.1%，摘地额度利益比80.8%，摘地抗压强度33.2%，在其中在一线、二线和三线城市摘地额度占有率分别是32%、63%、5%，摘地价钱/市场价格达0.96，土地储备构造不断优化。

   债务结构优化，资金成本不断压力降。

   截止到2023 年6 月末，企业有息债务规模超过3564 亿人民币，较期初降低250 亿人民币；负债率76.99%，扣预负债率65.31%，净负债率为63.06%，现钱短债比为1.38，“三道红线”维持绿档水准；综合融资成本约3.73%，较期初降低19 个百分点。

   风险防范：领域修复大跳水，现行政策释放压力大跳水，公司出售修复大跳水。